澳洲并购市场热血回归：后疫情时期攻防战启幕 中资有望返场

ACB News《澳华财经在线》6月2日讯  澳洲商界仍与COVID-19造成的重重阴霾缠斗之际，来自德勤的最新报告揭示，2020年本地企业寻找交易的胃口并未减弱，并购市场前景可谓积极。

疫情危机下的攻与守

德勤每年对澳洲主要公司的并购部门主管进行调查，如今进行到第三年。

此次调研开展时间为2月中旬至3月下旬，正当健康与经济危机在全球蔓延之际，外部形势的急转直下对并购交易信心造成了一定影响。

德勤并购项目部主管Jamie Irving称，“澳大利亚乃至全世界现在都面临衰退，而并购交易周期各阶段的活动易受到宏观经济因素、金融状况与商业信心影响， COVID-19带来的不确定性将在一段时间内影响各行业的交易兴趣”。

60%的受访者预期，新冠病毒将在未来12个月内对并购活动造成负面影响；企业忙于应对危机的情况下交易量可能下降，更侧重于中小规模交易，交易重心将由跨境交易转向国内。

交易形式上，在预计会参与交易的受访者中，三分之二将并购列为优选项，约近一半的受访公司计划建立合伙关系或合资，以投资于新兴科技和IP知识产权。

德勤预计，未来一些交易会是防御性的，目的是确保市场地位或实现变现；有些交易则是进攻性的，有财务实力的公司正寻找能带来业务变革的交易。

展望前景 机遇增多

德勤全国并购部主管Ian Turner指出，今年以来COVID-19多少影响了交易信心与市场情绪，不过，实际情况没有预想的严重。

“COVID-19 肯定扰乱了经济和商业信心，我们访谈过的ASX100成份股公司并购负责人皆认为交易活动受到冲击，但超过一半人的认为今年可把握的机遇也将增多”。

主要调研结果包括：

54% 受访者预期2020年追寻的并购交易数量将上升

58% 预计COVID-19会对交易活动产生负面影响

58% 目前正准备或考虑拆分出售部分业务

68% 正考虑在2020年进行跨境并购

并购市场热血回归

事实上，澳洲经济按下“重启”键以来，并购市场正以超出预期的速度回温。

据澳华财经在线综合分析，仅最近一周涌现的交易动态包括：

· 维珍航空的围猎进行到最后阶段，竞标者躁动不安，6月2日最新消息称，贝恩资本（Bain）有望首先入围“半决赛”，另外一个位置可能在BGH资本, Indigo合伙人, Cyrus Capital 资本与加拿大的 Brookfield间产生。(详见：《维珍竞拍神奇四侠入围 加拿大投资者黯然离场》）

· 上市金矿巨头Evolution为自己在昆州Cracow矿场寻获买家，接手者据称是ASX小盘铜矿勘探商Aeris Resources，后者周二早间发布4000万澳元融资计划。Cracow矿场自2004年投入运营，上财年产出80983盎司黄金。

· 澳洲最大能源零售商、市值107亿澳元的Origin Energy据称已进入Amaysim的资料室，准备竞购后者的电力天然气零售业务Click Energy。交易由投行Luminis主理，目前已进入第二轮，竞标者正仔细研读尽调材料。 

· 澳洲第二大医疗中心与病理学服务商Healius总值约6亿澳元的医疗中心业务拍售进入最终轮，包括BGH资本在内的竞标者将在一周内提交具约束力的标书，与此同时，Crescent资本合伙人正全力拿下诊断造影集团 PRP的75%股权。

· 周一壳牌澳洲的昆州液化天然气项目QCLNG 26.25%股权售出正式启动，交易价值约37亿澳元，消息称，澳洲 IFM Investors、香港长实集团、美国的全球基础设施合伙人（GIP）、麦格理的MIRA 及QIC集团均有兴趣参与。

· 自6月1日起日本Asahi将正式入主澳洲最大啤酒企业Carlton & United，后者品牌包括Victoria Bitter、Carlton Draught等，Asahi上周向东京证交所公布已获得1.185万亿日元（160亿澳元）融资支持用以完成对CUB的收购。

中资或将再度活跃

近两年中国对澳投资呈持续下降态势，KPMG与悉尼大学联合制作的一份报告显示，2018年中国对澳新增投资一举挫减36%，降至82亿澳元，交易数量下降28%至74起。

澳收紧外资审查、聚焦关键基础设施投资问题、在加入“一带一路”倡议上的消极态度，以及中企境外投资项目融资难度加大等都是影响因素。

这种势头延续到2019年，据澳贸委本月早些时候的报告，中国目前是澳洲第六大直接投资来源国，投资存量达460亿澳元。而2019年，中国对澳投资增长率仅为10%，远低于2009年以来十年间的年复合增长率18%。

在评论中国对澳并购交易兴趣时，德勤的Irving称，澳大利亚与中国的关系时常经历挑战，2019年中资在澳并购交易整体比较低迷。

“但COVID-19可能会是个催化剂，刺激我们改变与外国资金池的互动方式。我们已经看到许多中国企业追寻并购交易的早期迹象，中资跨境并购交易有着持续的动力。

“澳大利亚仍有中国所需要的资源与消费品，而中国有澳洲所需要的外国资本。希望在后疫情时代关税与投资限制政策能够向更加平衡的方向调整。”

估值下行呈现出“独特时机”

新冠疫情给企业盈利带来不确定性，资产估值也随之下降。而即使在COVID-19之前，市场走向已经很明显，即：估值是下降的。

德勤报告指出，“低利率与高增长预期本已引致较高的资产估值，因此市场很容易陷入不安。传统业务被颠覆，现金流与盈利受到拖累，以及高增长预期瓦解提前反映在估值上，使得业务估值呈现‘祸不单行式’的下降”。

而后疫情时期，买卖意愿都在高涨。

尽管风险嗜好有所变化，较低的估值和定价水平将为有流动性的买家创造出手机会，而他们可以让那些短期内表现不佳但本身质量很好的业务实现更大的价值。

从买方来看，近期日本Asahi对澳洲最大啤酒企业Carlton & United的收购即为例证。

Irving表示，肯定会有公司进行策略、优先项、时机、预期和关注点上的重整，同时也有一定量基础性并购活动自然涌现，比如向现金充足的公司或私募基金以好的价格出售成熟业务等。

“2020年，业务拆分与组合整固将继续是关键主题。近60%的受访公司证实目前正准备或考虑进行资产拆分，主要动机仍是进行精简，出售非核心与不盈利资产”。

资产组合优化的苗头已经较为明显，例如黄金巨头Evolution拆分金矿资产及壳牌对QCLNG项目股权的出让。

“持续的经济压力可能引致非核心资产和那些极为难得却通常不会进入市场的资产被剥离……目前是个独特的时期，但也创造独特的机会，这会带来创造价值的潜力”，Irving说。

旅行与旅游业预计会成为并购活动一个热点领域。5月初举行的麦格理澳洲大会上，ASX上市商务旅行管理公司Corporate Travel执董Jamie Pherous表示，预计业内将会有大量并购涌动，“我很确定有些公司很难从这场疫情中活下来”。

作为潜在买家，私募基金与现金充足的国内企业将处在有利地位。

废固管理集团 Bingo Industries总裁Daniel Tartak曾示意，公司将在疫情结束后立刻开始搜寻并购机遇。Bingo主要回收固体废物建筑材料，他表示，建筑业行情走软对公司业务仅造成暂时影响。

事实上，低息环境下国际性私募股权基金手中所握“弹药”达到历史高水平。据澳洲人报，2019年，所有资产类别的私募股权基金所持金额2.5万亿美元（4.05万亿澳元）其中8500亿美元专门用于并购用途。

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